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三大报集体喊冤零涨幅

发布时间:2021-01-08 03:28:25 阅读: 来源:转向盘厂家

那么,“十年涨幅为零”值得投资者重视吗?从另一个方面考虑,在这十年间存在不少波段操作的机会,也并非没有牛市,但不容回避的是:上一个十年,投资者因为股市“挤泡沫”,获得的回报不多,甚至亏损。纵览目前还在操作的散户,敢说自己十年来赚钱不少的人实际上并不是很多,尤其是在今年,多次“黑天鹅”事件也让投资者的收益逐渐缩水,套牢了不少股民。从这方面考虑,“十年零涨幅”也代表了不少股民的钱包,“喊冤”事件虽然有其合理性,但并不能代表中国股市十年来发展向好。

是否应该替“零涨幅”“喊冤”?湘财证券沈阳营业部首席投资顾问祁大鹏(博客,微博)认为,十年来A股出现过牛市和熊市,扩容后上市公司质量的不断提高和选择增加,也为投资者获得长期投资回报提供了更加坚实的基础,而且在股民的操作中,大盘的指数仅仅为操作参考,真正有发展、有潜力的上市公司并不会被指数拖累太多,因此,投资者仍宜重视微观个股,磨炼投资技巧,才能做到无视指数,止损赚钱。

冤屈1、样本空间变化

实际上,2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性,主要原因在于,在10年时间内,上海市场新增上市公司300多家,市值占比66%。 2001年6月14日,沪综指成分股有664只,而2011年12月19日,指数成分股有967只。如果以2001年6月14日上证综合指数664只成分股为样本股,构建固定样本股的上证综合指数,可以发现,在2001年6月14日至2011年12月16日的十年间,由664只固定样本股构建的上证综合指数实际累计涨幅29%,年均复合回报2.6%。

冤屈2、大国企高速成长已结束

安信证券首席经济学家高善文表示,历史上,沪市为我国大型国有企业脱贫解困、改制上市作出了重要贡献。这些改制上市的国有企业在整个国民经济中的比重和地位较高,其上市时机通常是选择市场处于牛市阶段。这些企业以较高估值水平进入资本市场,并被选入上证综合指数,影响了上证综合指数的长期趋势,使指数在一定程度上失真。英大证券研究所所长李大霄也认为,2007年前后很多大盘股上市后破发,并且股价难以翻身,对上证指数的拖累很大。

冤屈3、上市公司结构不断优化

目前,金融、能源和原材料等周期性行业在市场中的权重较高,普通制造业类上市公司市值占比38%,金融保险类上市公司市值占比为25%。在增量上,国民经济中的大型主要骨干、领头企业以及主要商业银行大都已成为上市公司。在存量上,通过市场化并购重组,上市公司控股股东将优质资产、优势项目向上市公司集中,实现整体上市,促进上市公司做优、做大、做强,上市公司结构不断优化。

冤屈4、沪市股息回报逐年提升

从股息回报来看,10年来沪市整体股息率呈现显著上升态势。以沪综指为例,股息率从2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%,上升幅度高达270%,市场分红总额从2001年的285亿元增加至2011年11月的3215亿元,增加幅度达10倍。因此,从上市公司分红角度来看,沪市上市公司质量也不断上升。

冤屈5、“零十年”是以低比高

有业内人士注意到,沪综指的“零十年”是以当前的阶段低点对比当初的阶段高点,绝对数值上虽然相似,但背后反映的估值水平却不同。 2001年高点时,沪综指市盈率为55.44倍,而目前市盈率不到13%,降幅近77%。

三大证券报观点

中国证券报

沪指十年累计涨幅29%

如果以2001年的上证综合指数点位为基准,目前指数已经回落至2001年的水平,表面上呈现十年涨幅为零的现象。但是,2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性,主要原因在于,上证综合指数的成分股已经出现巨大变化,2001年6月14日,指数成分股有664只;2011年12月19日,指数成分股有967只,在十年时间内,上海市场新增上市公司300多家,市值占比66%。如果以2001年6月14日上证综合指数664只成分股为样本股,构建固定样本股的上证综合指数,可以发现,在2001年6月14日至2011年12月16日的十年间,由664只固定样本股构建的上证综合指数实际累计涨幅29%,年均复合回报2.6%,不是十年零涨幅。

上海证券报

十年深成指翻一番

一方面,十年来的沪综指与世界其他主要指数相比,表现仍较优,且指数不涨并非是股市扩容的结果;另一方面,十年来深成指接近翻番,中小板指数涨幅3倍多,不能泛泛而论A股回报不佳。不独A股指数有“零十年”,港股亦有“零十年”,美股更有“零十二年”;我们看到,A股并非“零十年”,深成指、中小板均有倍增;如今我们又看到,即便沪指表象上出现“零十年”,其背后亦有错误认识多多,估值、回报和质量更与十年前别如天渊。

证券时报

这样比较没有可比性

拿10年上证指数涨幅为零来说,乍一看好像挺对,可再一想呢?我们知道指数是个时点指标,一时一变的,用2001年的最高点与2011年的最低点(或次低点)比,实在不具可比性。其次,2001年上证指数与现在的上证指数样本股不同,还有,样本股中的可流通股也不一样,那时还没有这么多大盘股,如中石油,四大银行等,那时的可流通股也少得可怜,而现在则全流通了(尽管事实并非如此,但比那时要好多了)等等,这些都没有可比性,而把不可比的东西放在一起进行比较得出结论也就可想而知了。如果有人非要比较呢?我觉得首先要确定一个统一的时点,要么都是12月14日(上证指数2001这一天是1675点),或都是6月14日(上证指数2012年这一天是2730点),为了更具可比性最好还要把最近10年上市的公司都剔除。

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